赌“铁公鸡”三季报分红！套利资金推动郑州银行昨日涨停

  在政策面的重大利好下，9月24日的A股市场全线飘红。至该日收盘，上证指数大涨114.21点、涨幅4.15%，深圳成指收于8435.70点、涨幅4.36%。

  而昨日的市场尽管冲高回落，但截至收盘，上涨指数仍然上涨1.16%、收于2896.31点，并且盘中一度突破2900点；而深圳成指上涨1.21%、收于8537.73点。

  虽然昨日银行板块（880471）的表现较为一般、板块涨幅仅为1.40%；但蹊跷的是，素来有上市银行“差生”风评的郑州银行（002936.SZ），却在当天上午临近10点就早早封于涨停板；中途虽有起落，但仍以1.86元/股的价格涨停收盘。

  然而根据iFind数据，郑州银行上半年度营业收入为63.93亿元，同比去年的69.18亿元下降了5.25亿元，降幅7.59%、在42家A股上市银行中排名倒数第2；实现归母净利润15.94亿元，同比去年的20.47亿元下降了4.53亿元，降幅更是高达22.12%、在42家A股上市银行中排名倒数第1！

  业绩垫底、却股价涨停，还是场中较少涨停的银行股。人们不禁要问，这一涨停背后到底有何玄机？

  郑州银行股价涨停，既有大盘受政策刺激整体回暖的因素，又有部分套利资金预期该行的股价处于历史低位、后续又即将分红的因素。

  首先，市场在“赌”郑州银行迫于监管政策要求，有较大概率在2024年3季度报告中披露分红消息。

  问题，其实也很简单，截至2024年6月、郑州银行已连续四年半未进行分红。

  事实上，虽然经营有压力，但毕竟郑州银行多年来是持续盈利的。2020年至2023年归母净利润分别为31.68亿元、32.26亿元、24.22亿元和18.50亿元，2024年上半年度有又有15.94亿元，实际有利润可供分红。

  但出于种种原因，该行多年来却始终以很多理由而推脱；在漫长的过程中，投资者和市场对其分红一事，从最初的期待、焦虑逐步走向了失望和放弃，才纷纷“用脚投票”、致使长期股价低迷。

  其实在今年上半年，关于郑州银行多年未分红的问题已在舆论界悄然发酵为对其会否在2025年初挂牌ST、面临退市风险的担忧。

  毕竟，在4月30日新“国九条”发布后，两市证券交易所也依此修订了触发ST的退市规则，“最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司，其最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元。”

  该行一旦按照政策要求的“其最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%”来落实，那么郑州银行2022年、2023年和2024年上半年归母净利润分别为24.22亿元、18.50亿元和15.94亿元。仅两年半就有利润合计58.66亿元，此项按三年平均则为19.55亿元/年。

  那么按19.55亿元年度平均利润的30%计、则为5.87亿元，而郑州银行总股本为90.9亿股，则每股分红摊薄为0.0646元，即使按昨日该行涨停后收盘价1.86元/股计，股息率也可达到3.47%。

  郑州银行2023年度的三季报是于当年10月31日发布的；按此推算2024年度日期也大致接近，到时答案即可揭晓。

  至于时机上，如果该行要“赶在”监督管理要求的三个年度内落实分红，最好应“赶在”2024年度内进行分红。也就是说，不但有可能进行三季度分红，而且分红时间也很可能安排在年内。毕竟，如果安排为2024年度分红，一般都要到2025年度才能落实。

  那么在9月底买入后，持有郑州银行股票3个月内即有可能分红派息，那么3.47%的股息率按最长3个月年化后，年化收益率可达到13.88%！

  公开资料显示，郑州银行成立于1996年11月，并于2009年更为现名。该行在历经多年发展后，先于2015年12月在港交所上市，后又于2018年9月登录深交所，是国内第一家“A+H”股上市的城商行。

  截至2024年6月末，郑州银行在职员工5258人；实现总资产6456.80亿元，同比增加4.67%；营业收入为63.93亿元，同比降幅7.59%；归母纯利润是15.94亿元，同比降幅22.12%；同时净息差为1.80%，同比下降33个基点；不良贷款率1.87%，同比持平；拨备覆盖率191.47%，同比上升24.02个百分点；资本充足率12.62%，同比微降0.09个百分点。

  尽管郑州银行是国内少数的“A+H”股上市银行，但其历来的业绩及市场表现却一言难尽。

  自从在A股上市以来，其股价的走势就步入了漫漫跌途。除了2019年2、3月的冲高回落和2020年下半年小牛市中的一段行情，其余时间基本都是阴跌不止。

  对此，巴菲特之师格雷厄姆、在其不朽名作《证券分析》中曾言：短期内市场是投票机，而长久来看则是称重机。

  但不管是投票机也好、称重机也罢，没有无缘无故的爱、也没有无缘无故的恨。对于郑州银行，场内的投资者之所以“用脚投票”，主要源于两方面的原因：

  首先，不但2024年上半年郑州银行的业绩、在42家A股上市银行中处于“末尾”；而且中长期以来也表现不佳。

  如以最终的归母纯利润是例，假如以2016年数据为基数“1”，那么到了2023年郑州银行的数据仅为“0.46”，不但没有增长、反而相比7年之前利润腰斩过半！这一表现，又在作为样本的7家中西部上市城商行中处于垫底位置。

  其次，郑州银行不但业绩压力明显，而且在有利润留存的情况下已连续四年半未进行分红。

  毕竟，上市公司按期分红、回馈股东投资者是最基本的市场逻辑和义务。在近年来的A股市场中，银行股不进行分红原本就极为罕见，而连续多年未进行分红的更是郑州银行“独此一家”。

  为此，郑州银行在6月25日还曾公告称，该行近日收到中证中小投资者服务中心的《股东质询函》，其中专门提到“截至报告期末，公司母公司报表中期末未分配利润为149.17亿元。请你公司就已公告的不进行现金分红的原因，对照公司章程中关于现金分红的规定，详细说明不进行现金分红的合理性，并说明拟采取哪些措施增强投资者回报水平。”

  其实这次公关本也是个机会，郑州银行应该对外界的质疑有个后续会分红的“态度”和“承诺”，给大家一颗“定心丸”，使市场舆论及投资的人对该行保持理解和信心。在连续四年半未分红以后，相信大部分投资的人对以往的“机会成本”已经默认为“沉没成本”，可能也就“认了”、只能“向前看”。但郑州银行在回复中却未能“换位思考”、坦诚地做沟通，没有让人感到丝毫直面问题的意思、甚至没再次出现质询关键的“回报”二字。

  可见，郑州银行不但业绩“垫底”，又没有分红保障，以往股价的低迷也就不难理解了。

  根据iFind的半年度数据，郑州银行的不良贷款余额为69.89亿元，同比去年增加4.33亿元；不良贷款率为1.87%，该项指标高居所有42家A股上市银行的榜首；同时，关注贷款余额也达到了83.50亿元，同比去年增加8.29亿元，关注贷款率也达到了2.24%。也就是说，仅“表内”的问题贷款率合计达到了4.11%。

  为此，在本月初的9月4日，郑州银行与中原资产管理有限公司做了合作，协议向该资产管理公司进行不良资产转让。

  根据该行在深圳证券交易所公告，“拟转让资产在扣除减值准备前的本金及利息账面余额约为人民币150.11亿元。转让价款为人民币100 亿元，将以人民币50亿元的现金及合计价值为人民币50亿元的信托受益权方式支付。”

  银行，其实也是企业，对于存亡而言最关键的还是现金流的问题，郑州银行此举主要也还是为了“盘活资产”、“回笼资金”。

  一般进行债权转让的都是已核销“出表”的不良资产，往往已是清收处置数年而无进展。相对于郑州银行6月末69.89亿元的“表内”不良贷款而言，本次150.11亿元的债权转让，也算是对“陈年旧账”进行清理的大手笔了。

  在郑州银行原行长赵飞于2023年7月起担任该行董事长之后，行长职位始空缺、至今已一年有余。

  在今年8月，市场中曾广泛流传了关于邮储银行北京分行副行长李红、将填补该行行长空缺的消息；空缺来风、未必无因，一家上市银行的行长长期空缺并不是正常现象。郑州银行尽快确定行长人选，其实也有一定的迫切性。

  “冰冻三尺非一日之寒”，该行很多问题都是积弊已久、需要大刀阔斧的改革才有可能使该行的经营治理水平得到根本性的好转。同时，外有分红及监管等问题，内有资产质量需要管控处置。身处命运分岔路口的郑州银行，尽快确定最高管理者实在必不可少。

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